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火狐体育娱乐平台网址:华泰证券-机械设备行业专题研究: 欧洲天然气紧缺如何影响机械

发稿时间:2022-09-21 00:58:19 | 来源:火狐体育娱乐平台在线网址 作者:火狐体育在线

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  欧盟预计到今年底减少2/3对俄罗斯天然气的依赖,并从替代国家额外进口500亿m3。

  以欧洲(欧盟+英国)2021年对俄罗斯1421亿m3天然气进口量估算,今年约有947亿m3的缺口。(慧博投研资讯)欧洲有望采取多种措施以缓解天然气供应紧张。北溪一号年度检修导致断供威胁,增加了欧洲天然气供给的不确定性。我们认为,欧洲天然气短缺对中国机械装备业的影响体现在三方面:1)增加LNG储运装备需求;2)欧洲加快清洁能源建设,利好中国风电、光伏和氢能装备出海;3)影响以欧洲出口优势的高端机械制造业的全球格局,中国企业有望加快出口拓展和进口替代。影响路径一:天然气多元化供应,LNG装备需求增长

  俄罗斯占欧洲天然气进口量的37%(2021年),欧洲管道气向欧洲供应减少,将使得欧洲增加LNG进口补偿缺口,LNG装备需求有望增长。欧洲或将:1)增加储存容量建设,囤积美国LNG货物(截止7月17日库容率达65%),有望提振接收站、FSRU等工程建设需求;2)增加LNG船需求:2022H1LNG运输船订单大增,突破100艘;3)增加LNG罐箱:传统LNG海运的一种快速补充形势,受益于LNG船订单溢出;4)加速气化厂建设(欧洲气化厂产能缺口约50%)。相关LNG设备制造企业有望受益。

  5月18日,欧盟委员会公布“REPowerEU”能源计划,旨在通过大规模、快速地部署可再生能源,以摆脱对俄罗斯化石燃料的依赖。1)光伏:目标在2025/2030年实现320/600GW光伏装机。2021年我国硅料、组件等四大环节中资企业占比分别达到76%、96%、82%和96%,设备全部国产化,有望切分欧洲光伏需求蛋糕;2)风电:目标2022-2026年欧洲风电新增装机量或需达160GW。国内具备出口能力并有竞争优势的主轴、铸件、塔筒、齿轮箱等环节有望受益于欧洲风电景气;3)氢能:根据欧洲REPowerEU计划,2030年欧洲绿氢需求2000万吨。中国碱性电解槽系统成本优势明显,龙头企业已经实现出口。

  由于中国供应链及成本优势不断凸显,因此在欧洲产能受限过程中,我们认为,可以从三个角度梳理国内可能受益的产业和标的:1)由于欧洲本土自供产能受限,欧洲有望扩大进口,关注出口能力强的中国国产设备企业;2)从欧洲出口的角度分析,能源缺口或影响欧洲设备的生产交付进度并提升其制造成本,因此高端装备的中国国产替代进程或加速;3)欧洲头部制造业公司或加速寻求产能转移方案,在全球其余地方设厂,中国有望凭借其成本及供应链优势承接较大部分的产业链转移,相关产业链零部件有望受益。

  风险提示:地缘政治变化存在不确定性,欧洲制造业外迁存在不确定性,国产替代进程不及预期,LNG资本开支力度不及预期,新能源技术发展不及预期。

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